에코프로 BM x SDI 공급계약 해석, Valuation (토마토증권통 박승혁 작가)

 

+이 공시도 가격을 안 보고 물량공시지만 21년 9월 당시에는 양극재판 가격이 3천만원 이하였지만 지금 6천만원 기준으로 보면 20조 계약인 2024년~2026년 20조÷ 3년 =매년 7조 ★2027년 계약공시 곧 나올 것이다 에코프로비엠 2021년 주가차트 + 이 공시도 가격을 안 보고 물량공시지만 21년 9월 당시에는 양극재판 가격이 3천만원 이하였지만 지금 6천만원 기준으로 보면 20조 계약인 2024년~2026년 20조÷ 3년 =매해 7조 ★2027년 계약공시 곧 나올 것이다 에코프로비엠 2021년 주가차트

– 9월 7일에 81,000원이었는데 SK온 10조 공시 후에 → 11.18 주가 142,000원 됨 (75% 증가) – 2021년 주가 YTD194% (최고 수익률 295%) 2021년에만 3배 상승 – 9월 7일에 81,000원이었는데 SK온 10조 공시 후에 → 11.18 주가 142,000원 됨 (75% 증가) – 2021년 주가 YTD194% (최고 수익률 295%) 2021년에만 3배 상승

하이니켈 양극재만으로 27년이 아니라 26년에 CAPA 71만 톤이 된다 하이니켈 양극재만으로 27년이 아니라 26년에 CAPA 71만 톤이 된다

– 26년 71만 톤 가능 예상 (22년에 12만 톤 대비 +591%, 연 56%) 양극재 톤당 매출액을 7천억원으로 잡은 이유 – 26년 71만 톤 가능 예상 (22년에 12만 톤 대비 +591%, 연 56%) 양극재 톤당 매출액을 7천억원으로 잡은 이유

1. 현재 톤당 매출액은 4천억인데 7천억까지 상승할 것으로 보이는 이유 2. Product Mix 개선 3. 저가 전동공구 / IT비중 축소 & 고가 EV비중 확대 1. 현재 톤당 매출액은 4천억인데 7천억까지 상승할 것으로 예상되는 이유 2. Product Mix 개선 3. 저가 전동공구 / IT비중 축소 & 고가 EV비중 확대

-Q. 에코프로비엠의 현재 주가 밸류에이션은? 추가 상승 여력? – CAPA 22년에 12만 톤이었는데 → 26년 71만톤 (+491%,연 56%)-26년 매출액 71만 톤 X 7,000억 = 매상고 50조~26년까지 연평균 +75%, 8.3배 매출성장 – 22년 대비 +833%, 연 75% 에코프로비엠 26년 영업이익률 12% 예상 – Q. 에코프로비엠의 현재 주가 밸류에이션은? 추가 상승 여력? – CAPA 22년에 12만 톤이었는데 → 26년 71만톤 (+491%,연 56%)-26년 매출액 71만 톤 X 7,000억 = 매상고 50조~26년까지 연평균 +75%, 8.3배 매출성장 – 22년 대비 +833%, 연 75% 에코프로비엠 26년 영업이익률 12%예상

영업이익률 갑을관계에 의해 결정 – 글로벌 1위 기업에서 가장 고품질 양극재 공급 – 하이망간, LFP, NCMX 등 신규 제품 출시 예정 – 이동채 회장 “장기이익률 목표는 15%” 2. 완공 후 수율 확보에 따른 이익률 개선 수율 안정화되나 양극재는 6개월 Cell 1년 소요될 것으로 본다 수율을 잡기 전까지는 영업이익률 나쁘지만 걸으면 영업이익률이 좋아질 것으로 예상 3. CAPA 증설 초기 감가상각비 부담 완화 4. 수직계열 완성에 따른 원가우위가 높음 영업이익률 갑을관계에 의해 결정 – 글로벌 1위 기업에서 가장 고품질 양극재 공급 – 하이망간, LFP, NCMX 등 신규 제품 출시 예정 – 이동채 회장 “장기이익률 목표는 15%” 2. 완공 후 수율 확보에 따른 이익률 개선 수율 안정화되나 양극재는 6개월 Cell 1년 소요될 것으로 본다 수율을 잡기 전까지는 영업이익률 나쁘지만 걸으면 영업이익률이 좋아질 것으로 예상 3. CAPA 증설 초기 감가상각비 부담 완화 4. 수직계열 완성에 따른 원가우위가 높음

에코비엠의 영업이익률은 타사에 비해 항상 높은 이유는 수직계열화가 잘 되어 있어서. 퓨처엠의 영업이익률이 10%가 되면 비엠은 12%가 될 것으로 예상되는 에코프로비엠밸류션:2026년 177만원 에코비엠의 영업이익률은 타사에 비해 항상 높은 이유는 수직계열화가 잘 되어 있고. 퓨처엠의 영업이익률이 10%가 되면 비엠은 12%가 될 것으로 예상되는 에코프로비엠 Valaution : 26년 177만원

2026년 매출액 50조 영업이익률 x 12% = 영업이익 6조 영업이익 x 80% = 영업이익 4.8조원 예상 26년 적정 시가총액 = 영업이익 4.8조원 X 36 = 172.8조원 적정주가 – 9월 29일 253,000원(시가총액 24.7조원) 기준 주가 1,253,000원 : 시가총액 1,24.7조원= 주가 P : 시가총액 1,172.8조원 주가 2,000,000,000,000= 연간 적정주가 1,000원 : 26% 상승(연간)= 600만 7% 상승 2026년 매출액 50조 영업이익률 x 12% = 영업이익 6조 영업이익 x 80% = 영업이익 4.8조원 예상 26년 적정 시가총액 = 영업이익 4.8조원 X 36 = 172.8조원 적정주가 – 9월 29일 253,000원(시가총액 24.7조원) 기준 주가 1,253,000원 : 시가총액 1,24.7조원= 주가 P : 시가총액 1,172.8조원 주가 2,000,000,000,000= 연간 적정주가 1,000원 : 26% 상승(연간)= 600만 7% 상승